Der Fed-Zinsentscheid vom 28. Oktober 2026 ist gefallen: Die US-Notenbank lässt den Leitzins unverändert bei 3,75 bis 4,00 %. Überraschend war das nicht, die Märkte hatten mit einer Pause gerechnet. Interessant sind die Details: Zwei Mitglieder des Offenmarktausschusses stimmten für eine weitere Zinserhöhung, die Erklärung klingt entschlossen gegenüber der Inflation, und Fed-Chef Kevin Warsh wollte sich zum Dezember nicht festlegen. Bitcoin reagierte zunächst kaum und rutschte bis Donnerstagmorgen wieder in Richtung 80.000 US-Dollar.
Wir ordnen ein, was die Fed beschlossen hat, wie der Kryptomarkt reagiert hat und welche Termine in den nächsten Wochen wichtig werden. Wie immer gilt: Das ist eine Einordnung, keine Anlageberatung.
Key Takeaways
- Die Fed hält die Spanne für die Federal Funds Rate bei 3,75 bis 4,00 %. Abstimmung: 10 zu 2.
- Gouverneurin Lisa D. Cook und Cleveland-Fed-Präsidentin Beth M. Hammack wollten den Zins um 0,25 Prozentpunkte anheben.
- Die Fed beschreibt das Wachstum jetzt als „stark“ statt „solide“ und nennt die Inflation „erhöht“.
- Bitcoin bewegte sich direkt nach der Entscheidung nur um rund 0,2 bis 0,3 % und notierte am Donnerstagmorgen bei etwa 79.800 bis 80.200 US-Dollar.
- Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember lag laut CME FedWatch je nach Zeitpunkt und Quelle bei rund 78 bis 83 %.
Der Fed-Zinsentscheid im Detail
In der offiziellen FOMC-Erklärung heißt es, der Ausschuss belasse die Zielspanne für die Federal Funds Rate bei 3-3/4 bis 4 %. Die wirtschaftliche Aktivität wachse „in starkem Tempo“, die Inlandsausgaben seien widerstandsfähig, Produktivität und Investitionen robust. Der Stellenaufbau halte mit dem Arbeitskräfteangebot Schritt, die Arbeitslosenquote habe sich kaum verändert.
Zur Inflation ist die Erklärung knapp und deutlich: Sie bleibe erhöht. Weitere Informationen sollen helfen, den angemessenen geldpolitischen Kurs für eine rechtzeitige Rückkehr zum Zwei-Prozent-Ziel zu bestimmen. Der Satz „The Committee will deliver price stability“ lässt wenig Interpretationsspielraum.
Gegenüber September hat die Fed die Formulierung zum Wachstum verschärft. Damals war von einem „soliden“ Tempo die Rede, jetzt von einem „starken“. Im September hatte die Fed den Zins einstimmig angehoben, es war die erste Erhöhung seit 2023. Den damaligen Marktverlauf haben wir in unserem Beitrag zur Fed-Zinserhöhung im September beschrieben.
Zwei Gegenstimmen für eine Erhöhung
Gegen den Beschluss stimmten Lisa D. Cook und Beth M. Hammack. Beide hätten die Zielspanne lieber um einen Viertelprozentpunkt angehoben. Hammack hatte laut Decrypt bereits im Juli gegen eine Pause gestimmt, damals gemeinsam mit Neel Kashkari und Lorie Logan. Diesmal stimmten Kashkari und Logan mit der Mehrheit, die Zahl der Gegenstimmen sank also von drei auf zwei. An der Richtung der Abweichler ändert das nichts: Sie wollen eher früher als später nachlegen.
Was Kevin Warsh gesagt hat
In der Pressekonferenz betonte Fed-Chef Kevin Warsh laut Cointelegraph, die Inflation liege seit fast sechs Jahren über dem Ziel der Fed, und es sei ihre Verantwortung, sie zu senken. Zur Frage, ob im Dezember erhöht wird, wollte er sich nicht äußern. Es könne viel passieren, er werde seine Überlegungen dazu nicht vorab teilen.
Laut dem Krypto-Newsletter Unchained sagte Warsh in seinem Eingangsstatement zudem, die Bedingungen hätten sich seit der Erhöhung im September verändert, und Marktteilnehmer würden bei der Kapitalverteilung wählerischer. Die finanziellen Bedingungen seien insgesamt straffer, er sei aber nicht bereit, sie als straff zu bezeichnen. Krypto erwähnte er in seinen vorbereiteten Bemerkungen nicht.
Wie Bitcoin auf den Fed-Zinsentscheid reagierte
Die unmittelbare Reaktion war verhalten. Laut Unchained kostete Bitcoin auf Coinbase kurz vor der Veröffentlichung um 14 Uhr US-Ostküstenzeit (19 Uhr MEZ) 80.763 US-Dollar und um 16:45 Uhr Ostküstenzeit 81.027 US-Dollar, ein Plus von 0,33 %. In der ersten Stunde nach der Entscheidung lag die Spanne zwischen 80.600 und 81.234 US-Dollar. Ether stieg im selben Zeitraum um 0,35 % auf 2.351 US-Dollar.
Auch der Optionsmarkt blieb ruhig. Der DVOL-Index von Deribit, der die erwartete 30-Tage-Volatilität von Bitcoin-Optionen misst, bewegte sich laut Unchained zwischen 37,22 und 37,63. Große Kursausschläge hatten die Händler also nicht eingepreist.
Über Nacht drehte die Stimmung leicht ins Negative. Laut The Crypto Times notierte Bitcoin am 29. Oktober um 7:30 Uhr UTC (8:30 Uhr MEZ) zwischen etwa 79.800 und 80.200 US-Dollar, rund 1 % unter dem Niveau des Vortags. Die Marke von 80.000 US-Dollar ist damit erneut in den Fokus gerückt. Bereits vergangene Woche war Bitcoin unter 81.000 US-Dollar gefallen.
Warum hohe Zinsen Bitcoin belasten
Der Zusammenhang ist einfach: Bitcoin wirft keine Zinsen ab. Wenn US-Staatsanleihen mehr Rendite bringen, steigen die Opportunitätskosten, Bitcoin zu halten. Die Rendite zehnjähriger US-Anleihen lag laut CoinDesk nach der Entscheidung bei rund 5,03 %. Iggy Ioppe von der Tokenisierungsplattform Theo sagte Cointelegraph, Bitcoin müsse mit einem risikofreien Zins von fast 4 % konkurrieren. Der Markt habe die Pause eingepreist, aber nicht den falkenhaften Ton.
Gleichzeitig gibt es Gegenkräfte. Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten laut Bitcoin Magazine am 26. Oktober Nettozuflüsse von 110 Millionen und am 27. Oktober von 176 Millionen US-Dollar. Institutionelle Käufer nutzen schwächere Kurse also teilweise zum Einstieg, auch wenn andere Marktteilnehmer laut demselben Bericht in Stärke verkaufen.
Der Hintergrund: Inflation und Ölpreis
Die Fed steht unter Druck, weil die Inflation hoch bleibt. Die Verbraucherpreise stiegen laut US-Arbeitsministerium in den zwölf Monaten bis September um 3,7 %. Ein wichtiger Treiber ist laut Decrypt der Ölpreis, der durch den Krieg zwischen den USA und dem Iran gestiegen ist. US-Rohöl schloss am Dienstag bei 99,90 US-Dollar je Barrel. Höhere Energiekosten schlagen über Benzin und Transport mit Verzögerung auf viele andere Preise durch.
Wie empfindlich Bitcoin auf Inflationsdaten reagiert, hat sich im Oktober bereits gezeigt: Nach den heißen September-Daten erholte sich Bitcoin zunächst über 82.000 US-Dollar, bevor der Kurs wieder nachgab.
Diese Termine sind jetzt wichtig
- 29. Oktober: PCE-Inflationsdaten, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed. Dazu Quartalszahlen mehrerer großer Tech-Konzerne.
- 6. November: US-Arbeitsmarktbericht für Oktober.
- 10. November: US-Verbraucherpreise für Oktober.
- 8. und 9. Dezember: nächste Fed-Sitzung, mit neuen Wirtschaftsprojektionen.
Die Markterwartungen für Dezember sind bereits hoch. CME FedWatch zeigte laut Cointelegraph am Mittwoch eine Wahrscheinlichkeit von 78,4 % für eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt bis Dezember. Unchained zitiert unter Berufung auf Fox Business einen Wert von 82,6 % am Nachmittag. Solche Werte ändern sich mit jeder neuen Datenveröffentlichung.
Einordnung: Pause ist nicht Entwarnung
Der Fed-Zinsentscheid im Oktober ist eine Pause, aber keine Kehrtwende. Die Fed beschreibt die Wirtschaft als stark und die Inflation als erhöht. Das ist die Kombination, die weitere Erhöhungen begründet. Für Bitcoin heißt das: Solange Anleihen um die 5 % rentieren und weitere Zinsschritte im Raum stehen, fehlt der Rückenwind aus billigem Geld. Kurzfristig dürften eher die nächsten Inflations- und Arbeitsmarktdaten den Kurs bewegen als die Fed-Sitzung selbst.
Wer Bitcoin hält oder kaufen will, sollte deshalb weniger auf einzelne Sitzungstage schauen als auf den Trend der Daten. Die Reaktion vom Mittwoch zeigt, dass gut angekündigte Entscheidungen den Markt kaum überraschen. Überraschungen kommen eher aus den Zahlen dazwischen.
Fazit
Die Fed hat den Leitzins wie erwartet bei 3,75 bis 4,00 % gehalten, aber mit zwei Gegenstimmen für eine Erhöhung und einer klar falkenhaften Botschaft. Bitcoin reagierte zunächst kaum und gab über Nacht leicht nach, die Marke von 80.000 US-Dollar bleibt umkämpft. Entscheidend werden die Inflationsdaten im November und die Sitzung am 8. und 9. Dezember. Bis dahin spricht wenig dafür, dass die Zinsseite dem Kryptomarkt Rückenwind gibt.
